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棉花期末库存量大幅飙升棉价趋于外强内弱

发布时间:2019-07-14 03:20:07

棉花期末库存量大幅飙升 棉价趋于外强内弱

12日,美国农业部7月农产品供需报告新鲜出炉。从报告数据看,首先是不管是本年度还是新年度,全球棉花均呈现出供给过剩的格局,这就奠定了后期棉价运行的偏弱趋势。不过从供给过剩的绝对量看,新年度全球棉花供给过剩量已缩至179万吨,较本年度减少了123万吨,说明新年度全球棉花的供给过剩压力有所缓解。但是不可忽视的是,受近两年中国棉花收储政策影响,中国及全球棉花期末库存量大幅飙升,创出历史性高位。高库存压力对棉价的压制力度不容忽视,投资者需要密切关注库存棉花的抛售政策动向。 其次从中国的供需数据看,本年度中国棉花产量762万吨,消费量783.8万吨,进口量435.5万吨,计算下来,本年度我国棉花供给将过剩413.7万吨。正是充足的棉花供给为本年度棉价奠定了弱势运行的基调。但是本年度不可忽视的还有国家收储的650万吨的棉花,以及近期仍在持续的储备棉抛售(截止到7月12日抛售成交总量为286.6万吨)。这样看的话,本年度我国棉花供需处于弱平衡格局,这也是欺持续盘整的主要原因。从新年度中国棉花的供需预测数据看,产量和进口量均不同程度下调,消费量与上一年度持平,新年度我国棉花供给延续供大于求格局,过剩196万吨,不过较本年度413.7万吨的过剩量已明显收窄。此外,新年度我国1283.1万吨的期末库存量进一步创出历史新高。如此之大的库存储备可满足我国两个棉花年度的消费量,仅从这点看,新年度我国棉价上行压力是巨大的。 最后再来看美国的供需数据统计。众所周知,美国是世界主产棉国之一,但其生产的棉花主要用于出口,本国消费很少,因此在看美国的供需数据时应侧重其出口数据的变化。从7月份的供需数据看,本年度美棉的产量、消费量和出口量均较上一年度有不同幅度的增加,供给稍有过剩。相对而言,本年度美棉行情明显较郑棉活跃,阶段性的天气等因素也会及时反映在盘面上,而郑棉则基本弱化了政策之外的其他因素。新年度美棉走势或强于郑棉。 综合以上分析,笔者认为,仅从供需数据看,本年度郑棉将延续弱势运行格局,结合政策方面的支撑,预计CF1401合约运行区间重心在19800—20200,跌破19800可择机买进;美棉运行区间在82—89美分/磅。后期,投资者需关注中国棉花抛储政策是否会延续,若8、9月份持续抛储,那么美棉在3∶1搭配进口配额的政策支撑下重心将上移,否则就仍会持续目前的区间运行格局。对于新年度的内外棉走势,笔者认为,由于国内棉花依旧供给过剩且面临巨量的库存压力,而美棉供需相对偏紧,因此预计新年度美棉走势将强于郑棉,内外棉高企的价差或将得到修复。

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